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外管局国际支付部前负责人管涛:人民币汇率波动会增加,货币政策仍需要“主要是我”

来源:未知 编辑:万博足彩 时间:2019-05-15

在短短几天的交易中,人民币汇率为美元已经收复了今年以来的所有涨幅,过山车市场一次又一次上演。 5月14日,中国外汇交易中心价低于人民币至美汇率中价格为411个基点,报6.8365,为1月10日以来的最低点。离岸市场的反应更为激烈。 5月14日,离岸市场一度跌破6.91关口,并从5月5日至5月14日跌破1,200个基点。

自2018年中美贸易摩擦发酵以来,目前人民币汇率已连续第三次接近“7”,而“7”尚未回归成为市场关注的焦点。在这方面,5月14日,“21世纪经济报道”最近讨论了人民币汇率,国际收支和货币政策的变化。采访国家外汇管理局国际支付部前主任,博士。来自大学经济学院的武汉和东福镇的管涛。

国家外汇管理局国际支付部前主任。

管涛认为中美是市场风险厌恶情绪增加引发的摩擦发酵,这是当前人民币兑换美的主要原因。随着通过资本渠道进出中国的资金量增加,国际政治和经济风险对国内资本市场和外汇市场的影响将会增加,未来汇率波动将会增加。 贸易摩擦引起的市场情绪变化是主要原因

“21世纪”:自5月以来的短短几个交易日内,人民币兑换美的汇率下跌约2.2%,离岸人民币兑美元汇率突破6.91。本轮人民币汇率快速下跌的原因是什么?

管涛:本轮人民币汇率兑美元主要受商业摩擦发酵消息中美的影响。上周贸易摩擦的消息引发了市场预期的变化。避险情绪的增加导致人民币汇率下跌和资本流入。市场资金的净流量。此外,一些市场参与者认为本轮人民币汇率迅速下滑,但这也是近年来人民币汇率改革和提高汇率灵活性的表现之一。最近几天,汇率发生了快速变化,并且出现了下滑,但也出现了挫折,表明由于事件的影响可以及时释放市场预期,这也有利于风险释放。

“21世纪”:影响人民币汇率未来走势的主要因素是什么?可能出现什么样的情况?

管涛:在短期内,它仍然会受到贸易纠纷的影响。各种相关新闻将影响市场预期,并将影响汇率供需,这将影响人民币汇率。但是,应该指出的是,市场预期具有周期性和波动性。如果市场认为下行已经实现,人民币汇率可能会停止下跌甚至恢复;但如果市场认为情况会进一步恶化,人民币汇率仍可能触底。然后再次测试人民币汇率的心理障碍。

但总的来说,经济基本面仍然是人民币汇率稳定的基础。目前,中国经济仍有较大的调整空间,经济稳定将为人民币汇率保持在合理均衡水平提供重要保障。如果由于政治和经济外贸形势的一些曲折而市场做出夸张的反应,很可能会“再次严重计算”。来自不同市场的微观学科也需要遵守中金融概念并管理货币风险。 降准并不一定导致汇率大幅贬值。

“21世纪”:近年来,中国的经常账户盈余逐渐下降,资本和金融账户盈余扩大,跨境资本流入资本渠道的情况有所增加。这些变化会对汇率产生什么影响?

管涛:首先,我们必须明白,账户盈余较低是不好的。这应该是我们国际收支的更均衡的表现。近年来,经常账户盈余和GDP比重为中国呈下降趋势。去年,经常账户余额约占GDP的0.4%,处于合理范围内;资本公积金和金融账户余额波动很大。它也是国际收支的标准。

一方面,这种变化表明中国经济更加依赖国内需求抵御外部风险的能力有所提高;另一方面,国际收支的平衡也是更灵活的汇率的外在表现之一。但是,与经常账户中流动的资金相比,资本渠道下流动的跨境资本在进入和退出方面更加灵活和多变。随着资本渠道跨境资本流动规模的扩大,未来跨境资本流入和流出的规模和速度将会增加,这将增加国内资本市场和汇率的波动性。

“21世纪”:通过资本渠道增加国际资本流动将对中国的经济发展和货币管理构成挑战。我们该如何回应?

管涛:对国内经济而言,目前的宏观经济政策开始有所改善,经济平衡协调发展的格局得到巩固。中国的国内需求仍有很大的增长空间。即使外部条件发生变化,我们仍然会有稳定的增长。基础。但是,应该指出的是,资本渠道的流入和流出主要是顺周期性的,这意味着国际政治和经济风险对国内资本市场和外汇市场的影响将会放大。然而,目前的市场更受情绪影响。目前,这对专业投资者来说是一个机会,因为无论贸易摩擦如何演变,市场仍然围绕着基本面浮动。如果你偏离基本面太多,就会有一个回调。

在监管方面,一方面,汇率应该更加灵活。如果汇率缺乏弹性,在资本大量流入和流出的情况下很容易形成单边预期,从而导致风险较高的情况。另一方面,我们需要改善宏观审慎微观传播和微观支柱框架,例如加强反洗钱管理,反恐融资和逃税。

“21世纪”:汇率的急剧下降导致市场对汇率政策和货币政策的讨论增加。在当前国内外经济和政治形势下,商业摩擦对中国经济会产生什么影响?我们应该如何平衡汇率政策与利率政策之间的关系?

管涛:货币政策应该灵活。虽然外部变化可以压缩货币政策空间,但操作仍应关注国内经济变化,特别是实体经济的变化,并预调整和调整国内经济基本面的变化。未来,货币政策仍将“主要稳定并由我主导”。此外,监管部门将更加关注货币政策传导问题,并将实施金融支持实体的政策目标。

央行监管不仅涉及买卖外币,还涉及各种反周期控制工具。在目前情况下,中国人民银行的政策工具是平衡自由资本流动,汇率稳定和货币政策独立。但是,如果出现极端情况,我们仍然要坚持内部优先原则。我们可以通过相对宽松的货币政策来确保经济增长。毕竟,只有经济稳定,汇率才会稳定,而不是市场认为降准会导致汇率上升。进一步贬值。

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