设为首页 - 加入收藏
您的当前位置:主页 > 客户端下载 > 正文

若何疏浚传导机造“末了一千米”? 逆周期宏观

来源:[db:来源] 编辑:万博足彩 时间:2018-10-05

从2017年的“紧货币、严监管”,到2018年一季度的“稳货币、严监管”,再到二季度的货币政策边际宽松和监管缓和,我国宏观调控节奏初结处于动态调整中。

从市场反应来看,流动性总量上的宽松未能带动实体经济的好转。对此,监管层配合出台了多项具体措施,以期引导货币政策达到预期效果,实现支援实体经济和小微企业的目的,但这些政策成效如何仍有待观察。21世纪经济报道记者采访了多位市场专家,多数人认为,目前处于经济下行周期中,逆周期的宏观调控需要更大力度。

近期货币政策动向

根据《中国人民银行法》及央行平易近间表述:货币政策目标包括四大内容,经济增长、物价稳定、充分就业、国际收支平衡。

中国人民银行金融研究局局长徐忠近期撰文强调了当前货币政策与金融监管之间密不可分的关系。他表示,货币政策只关注通胀是不够的,中央银行必须关心金融稳定。货币政策作为直接作用于金融体系,并经金融体系传导作用于实体经济的宏观调控政策,必须对金融周期、金融风险保持关注和警惕。

货币政策传导机制,简单而言,是中央银行运用货币政策工具影响中介指标,进而最终实现既定政策目标的传导途径与作用机理。其传导链条通常包括,从中央银行向以商业银行为代表的金融机构投放货币;其次,货币再从商业银行通顺流利至非银行金融机构;最后,货币从商业银行以及非银行金融机构向实体企业通顺流利。

2017年,在“防风险、去杠杆”的基调之下,央行和银保监会分别通过MPA和专项治理等措施抑制银行表外业务增长,对金融运行产生了显著影响,流动性明显收缩,M2和社融加快均明显下滑。

虽然企业杠杆率有所下降,但其中也存在诸多问题。一是需求全面下滑,截至2018年8月,固定资产投资较上年同期下降了3.3个百分点;社会消费品零售总额为2003年以来的最低水平;截至8月今年以来贸易顺差累计较去年同期下降逾690亿美元。二是信用风险有所上升,因融资环境趋紧张导致企业再融资环境恶化,因流动性问题引发的风险事件有所上升。

在这一大背景下,宏观调控在确保大方向不变的情况下,发生了微调。

如何疏通“最后一公里”?

对于近期货币政策传导失灵的问题,监管层以及市场各方已达成某种程度上的共识,当务之急必须要进一步疏通货币从银行间市场传导至实体经济的“最后一公里”。在此背景下,监管多管齐下,连续推出了多方面的措施,试图引导资金进入流动性无法企及的实体企业。

4月25日,央行下调部分商业银行存款准备金率1个百分点,用于置换已经到期MLF,释放的资金主要用于向小微企业投放贷款。

相关推荐:

网友评论:

发表评论
请自觉遵守互联网相关的政策法规,严禁发布色情、暴力、反动的言论。
评价:
表情:
用户名: 验证码:点击我更换图片
栏目分类

Copyright © 2018-2020 万博足彩app 版权所有

Top