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受托公司是否将TOF路径推向了转型的净值,还是一种新的趋势?

来源:未知 编辑:万博足彩 时间:2019-07-06


随着新资产管理法规的推出,大规模资产配置产品TOF已成为许多信托公司的发展方向。

所谓的TOF信托,即信托基金,或信托基金的组合,委托人将资金交付给受托信托TOF,然后投资公共基金,私募基金,债券和股票市场。

去年以来,信托业在“走向渠道”监督的压力下加快了转型步伐。嵌套在多个层中的通道和服务被不断清理和压缩。 TOF本质上是一种大规模的资产配置策略,一些信托公司用它来改变资产管理业务。

对于信托,非标准业务增长有所减少,银行与银行之间的合作进入非标准空间后,新规则的过渡期后并不乐观。 TOF产品是新法规或新资产管理过渡期的临时措施。方向值得关注。

拆除TOF Trust

可靠的TOF产品已经存在很长时间,并且是一种证券信托。

在债券投资基金中,TOF的共同运作模式是信托公司将筹集资金以建立母公司信托,而母公司产品将选择为投资分配而建立的阳光私募股权信托计划,形成投资的信托投资组合。对受信任的父产品的多个受信任信任。

此前,信托行业的主要收入来自非标准化渠道业务。去年,在债券市场缓慢的情况下,许多信托公司反过来发行了一些TOF产品。

根据信托行业协会的数据,自去年第二季度以来,证券信托投资产品数量稳步下降,流入证券投资的资本信托急剧下降。 2019年第一季度末,投资证券投资的信托资金余额为2.14万亿元,比去年第一季度末下降28.40%,与上年同期相比下降了0.33个百分点。年底。去年第四季度。其中,投资股票的比例增加0.31个百分点,证券投资比例下降0.7个百分点。第一季度,通过信托渠道流入股市的资金略有上升。

TOF本质上是一种基于信任架构的大型资产配置策略。

例如,中信信托去年启动了瑞士信贷融资集体基金信托基金,该基金使用定量分析方法建立了具有各种风险和收益特征的子策略,如股票,债券,市场中性和CTA。 6月14日,证券策略占证券策略比例最高,达到33%;其次是中性市场策略和股权策略,除CTA策略和现金策略外,分别占23%和20%,分别占18%和6%。

根据中信产品公告,华润信托和万向信托最近也推出了TOF系列产品。其中,华润信托·托福宝TOF-6信托集合基金计划主要投资股权投资,期限为120个月;万向信托的TOF系列没有固定期限或120个月,并投资公共资金或股份。

中信信托金融市场部总经理赵薇告诉“21世纪经济报道”,TOF产品的成功取决于信托公司的资产配置能力。他们需要对宏观经济学和大规模资产以及长期跟踪有深刻的理解。还需要有效的成本控制。信托公司应从定性和定量的角度对子基金管理者和主观举措给予高度重视。其中,对投资策略的深刻理解,对公司治理的全面理解和强大的定量分析能力是不可或缺的。

赵薇表示,中信TOF产品的资产配置方向,公募基金主要使用ETF基金,不寻找明星基金经理,而是选择金融,消费等ETF基金行业;投资证券主要是公共债券基金。

TOF的优势在哪里?

信托使用TOF进行大规模资产配置。有哪些优点和缺点?

新资产管理规定发布后,金融子公司,信托基金和公共基金的经营理念,管理模式,投资方式和主要客户群各有其焦点。在市场竞争的同时,每个人都有自己的优势。

信托公司实际上并没有专门的金融业务领域,投资监管的范围相对较广。例如,银行融资不能直接投资于股票和非上市公司,但金融子公司已经开放了投资股票市场。保险资金限制商品期货投资和公共资金限制投资衍生品。

在其他资产管理许可证中,证券和期货管理规则规定“双20%”比率应改为“双重25%”限制:集体投资计划投资于同一资产,不应超过25%。计划净资产值。由同一证券和期货投资机构管理的同一资产管理计划的资金不得超过资产规模的25%。这使得证券和期货资产无法定制单个子基金。

但是,根据监管要求,信托公司可以在信托证券中进行结构性投资业务,可以根据各种证券投资产品的流动性差异确定不同的投资率限制,但公司产品发行的最大股数不应超过信任。产品资产净值的20%。

此外,金融机构应控制投资于资产管理产品的资产集中度。同一金融机构单一上市资产管理产品投资公司发行的股份不得超过上市公司流通股的30%。

可信赖的高级研究员袁继伟告诉“21世纪经济报道”,一些信托公司从事TOF产品,这有利于风险分散,满足客户稳定的投资需求。但是,私募股权产品有合格投资者的要求。在大规模资产配置领域,信托缺乏稳固的投资研究基础和丰富的私募股权基金数据库。他们希望增长或继续获得更好的投资业绩。难。

一位值得信赖的人士表示,与投资者习惯或热销的一些产品相比,TOF策略非常复杂,这使得销售变得困难。在实际的销售过程中,客户经理还需要一步一步的教育和接受过程。

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